스노우플레이크 투자 분석: 성장, 기회와 리스크

 

오늘 다뤄볼 기업은 '스노우플레이크' 입니다.

 

당사는 기업 데이터를 한 곳에 모아 분석하고 AI모델을 활용하게끔 하는 데이터 클라우드 서비스로, 데이터 관련 원스톱 솔루션을 제공하는 것을 목표로 합니다.

긍정적인 면으로 제품 매출 성장, 높은 순매출, 자체 생성형 AI서비스가 있으며 흑자가 아님에도 불구하고 영업 활동으로 벌어들이는 현금이 20%나 된다는 점입니다.

하지만, 높은 PBR과 경쟁심화 데이터 유출 등의 위험 요소도 존재하며 과거에 비해 성장 속도가 둔화되었다는 점도 고려할 사항입니다.

결국 스노우플레이크에 투자하는 것은 미래의 성장에 배팅하는 것에 가까우며 클라우드 데이터 및 AI시장의 장기 성장에 대한 믿음과 하이리스크 감수 능력이 필요합니다. AI열풍이 수익성 향상으로 이어질지에 대한 판단을 해보시기 바랍니다.

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1. 매출 성장과 고객 충성도 증가

• 스노우플레이크는 클라우드 기반 데이터 플랫폼으로 기업들의 데이터를 한 곳으로 모으고 분석하며 AI 모델 실행까지 지원하는 데이터 클라우드 서비스입니다.
• 25년 1분기 제품 매출이 전년 동기 대비 26% 증가했으며, 이는 지속적인 성장세를 보여줍니다.
• 순매출 유지율이 124%로 고객 한명당 평균 더 많은 금액을 사용하여 고객 충성도와 의존도가 높아지고 있습니다.
• 신규 고객도 꾸준히 증가하며, 최근 신규 고객 수가 450명 이상 늘어난 것으로 보고되고 있습니다.

​2. 회계상 이익과 현금 흐름 차이 이해

• 이익은 직원 주식 보상과 장기 계약 등으로 현금이 나가지 않는 비용이 포함될 수 있습니다.
• 고객의 장기 계약이나 선지불로 인해 현금 흐름은 플러스일 수 있으며, 이는 기업의 현금 창출 능력을 의미합니다.
• 따라서, 순손실이 나더라도 현금 흐름이 안정적일 수 있기 때문에, 운영자금 확보에 유리합니다.

⚠️ 성장률 둔화와 그 의미

• 과거 50-70% 성장에서 현재 26% 성장에 그치면서, 성장 속도가 느려졌다는 지적이 있습니다.
• 성장률 하락은 기업의 장기적 성장 가능성에 의미를 갖으며, 일종의 전략 변경하는 과정으로 볼 수 있겠습니다.

​3. 성장 기대치와 시장 기대감의 반영

 

• 시장이 회사의 미래 성장성을 매우 높게 평가하며 주가에 30배 넘는 순자산 비율(PBR)이 반영되어 있습니다.
• 기대에 미치지 못하거나, 수익성 개선이 기대보다 느릴 경우 주가 하락 압력이 강해질 수 있습니다.
• 데이터와 AI라는 시대적 흐름의 중심에 위치하여, 장기적 성장 잠재력이 매우 매력적입니다.

​4. 높은 기대와 성장 잠재력에 대한 평가

• 현재 안정적인 수익보다는 미래의 폭발적 성장에 배팅하는 성격이 큽니다.
• 클라우드 비용 절감 노력과 같은 시장 변수도 영향을 미칠 수 있겠습니다.
• 높은 벨류에이션과 기대치의 정당성을 냉철히 검토할 필요가 있으며, 계속되는 치열한 경쟁과 시장 변동성은 리스크 관리가 매우 중요함을 의미합니다.
• 클라우드 및 AI 시장의 장기 성장 기대를 믿는 투자자에게 적합하며 이는 높은 위험 감수 능력이 필요함을 의미합니다.